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医药生物2018年投资策略:去芜存菁,结构升级,医药开启慢牛行情_中证网

时间:2018-04-25 来源: 人气:0

  政策引导+需求升级驱动医药行业去芜存菁和结构升级

  医药行业自下游需求和政策引导驱动的整个产业链的去芜存菁、结构升级、提高集中度的大趋势已经开启。2018年重点布局直击医药产业发展需求痛点的细分领域,我们重点推荐布局民营医疗服务、连锁药店、医药流通、OTC品牌药、仿制药一致性评价和创新药等细分板块和相关主题。

  2018年迎来控费政策的底部和改革、创新政策的初期,新一轮医药慢牛行情可期

  2017年是医药行业诸多重要政策落地实施的一年,从医保目录调整、谈判目录的出台,到各省招标陆续落地实施,医药行业此轮控费的政策调整周期接近完成。另外一方面,以创新、一致性评价等引导医药产业升级、向优质资源集中的政策接踵而至,成为2018年主导医药行业发展的主旋律。同时,医保基金收支平稳,医疗服务消费需求旺盛,医药工业业绩增长稳定回升,为2018年医药行业企稳回升奠定基础。因此,我们判断医药行业将迎来控费政策的底部和改革、创新政策的初期,结合企业业绩的回升,2018年有望成为医药新一轮慢牛行情的起点。

  2017年医药行业估值有效消化,上市公司业绩稳中有升,为2018年慢牛市场奠定底部基础

  2017年医药行业指数显著弱于沪深300指数,医药行业的估值得以有效消化,截止到2017年12月15日,医药行业TTM估值为36.9倍,低于历史平均估值水平5.3个单位;医药指数相对于沪深300指数的估值溢价率也大幅下跌,目前为164.7%,低于历史平均值29.5个百分点。业绩方面,医药上市公司2017年前三季度的业绩已经企稳回升。统计251家医药上市数据,收入达到8210亿元,同比增长19.6%;归母净利润和扣非归母净利润分别为758.7亿元和633.4亿元,同比增速分别为23.3%和19.3%,好于2016年同期和医药工业的整体增长水平。医药行业估值得到有效消化的同时,上市公司业绩稳步回升,为2018年慢牛行情奠定底部基础。

  投资策略关注细分领域去芜存菁,结构升级带来集中度提高、产品创新与市场扩容的投资机遇

  自上而下的投资策略上,依据结合医药产业链自下游而上的需求变化和医药政策引导带来的细分领域投资机遇。首先推荐患者消费升级与医保控费导致的需求错配带来的民营医疗服务、OTC、连锁药店三个细分板块投资机会,重点公司包括美年健康、信邦制药、葵花药业、片仔癀,以及连锁药店标的。其次推荐驱动医药供给侧改革的药品一致性评价与创新药的主题投资机会,重点推荐信立泰、恒瑞医药、亿帆医药等相关标的。在自下而上选股中,推进行业向好,公司业绩突出和变化显著的标的,重点公司包括长春高新、华润双鹤和九州通等标的。

  风险提示:

  医改政策落地风险;招标不确定性带来的风险;行业增速受宏观经济影响所带来的风险;药品一致性评价推进速度不确定性带来的风险。
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